Es wird erwartet, dass der jüngste Wahlsieg von Donald Trump die Fähigkeit der Federal Reserve erschwert, ein Gleichgewicht zwischen Wirtschaftswachstum und Inflation herzustellen. Trumps Pläne für erhebliche Zölle und eine strenge Einwanderungspolitik werden weithin als inflationär angesehen, da diese Maßnahmen die Preise und Löhne in die Höhe treiben könnten. Die Märkte haben bereits reagiert, indem sich die Futures der Federal Reserve und die Renditen der Staatsanleihen auf diese potenziellen wirtschaftlichen Veränderungen eingestellt haben. Wirtschaftswissenschaftler befürchten, dass die Fed nun mit einer höheren Inflation konfrontiert werden könnte, während sie gerade dabei ist, die Zinssätze zu senken, was ein Dilemma darstellt, da das Hauptinstrument der Fed zur Inflationskontrolle traditionell die Anhebung der Zinssätze ist.
Die unmittelbare Reaktion der Fed umfasst laut den Futures-Daten des CME FedWatch-Tools eine erwartete Zinssenkung um 25 Basispunkte in dieser Woche. Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren ähnlichen Zinssenkung im Dezember ist jedoch von 83 % auf 71 % gesunken, und auch die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im Januar ist zurückgegangen. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen als Reaktion auf die Wahl sprunghaft an, wobei die 10-jährige Rendite um 21 Basispunkte stieg und die 30-jährige Rendite ihren größten Anstieg seit März 2020 verzeichnete. Glen Smith, Chief Investment Officer von GDS Wealth Management, vermutete, dass die bevorstehende Zinssenkung die letzte für einen längeren Zeitraum sein könnte. Er merkte an, dass die Äußerungen der Fed über künftige Zinssenkungen für die Märkte jetzt von entscheidender Bedeutung sind, insbesondere angesichts des jüngsten Anstiegs der Renditen, der durch die Erwartung höherer Staatsausgaben und größerer Defizite ausgelöst wurde.
Vor der Wahl warnten Ökonomen, dass Trumps Agenda, die Einfuhrzölle von bis zu 20 % und 60 % Zölle auf Waren aus China vorsieht, zu höheren Verbraucherpreisen führen könnte. Seine Einwanderungspolitik könnte auch die Löhne in die Höhe treiben, da ein geringeres Angebot an Arbeitskräften einen Aufwärtsdruck auf die Löhne ausüben könnte. Der Nobelpreisträger Paul Krugman nannte Trumps Zollvorschläge einen „erheblichen Inflationsschock“. Die Entwicklung der Inflation bleibt jedoch ungewiss, da die Verbraucherpreise während Trumps erster Amtszeit trotz des Handelskriegs mit China relativ stabil blieben. In Trumps neuer Amtszeit könnte es zu noch aggressiveren Zollstrategien kommen, die auf mehrere Länder abzielen.
Trumps Einfluss auf die US-Notenbank könnte sich nicht nur auf politischen Druck beschränken. Berichten zufolge erwägen Trumps Verbündete Bemühungen, die Unabhängigkeit der Fed einzuschränken, indem sie den Präsidenten möglicherweise in den Zinsfestsetzungsprozess einbeziehen oder sogar versuchen, den derzeitigen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell vor Ablauf seiner Amtszeit im Jahr 2026 abzusetzen. Analysten des Peterson Institute for International Economics warnen, dass ein Eingriff in die Autonomie der Fed die US-Wirtschaft 300 Milliarden Dollar kosten und zu einer höheren Inflation führen könnte. Mit Blick auf die nächste Fed-Sitzung erwarten einige, dass Powell die Herausforderungen von Trumps politischer Agenda ansprechen wird. Die Ökonomen von Pantheon Macroeconomics gehen jedoch davon aus, dass Powell wahrscheinlich einen neutralen Ton anschlagen wird, um die Unabhängigkeit der Fed in den kommenden Jahren zu wahren und direkte Spekulationen über die künftige Richtung der Politik unter Trumps Einfluss zu vermeiden.
